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美股的“明斯基时刻”?大型对冲持续杠杆率已升至15倍高位

2018-01-12 08:24:37 来源:青岛综合网 标签:估值 稳定 投资

  原标题:美豫投资:权益类资产值得关注未来宜增配A股、港股资产过去一个月,国内债市大跌不断,10年期国债期货创出上市以来新低,而10年期国债收益率逼近4%,在最新发布的报告中,美国财政部下设的金融稳定办公室(OfficeofFinancialStability)认为,截至二季度末,市场风险等级已连续三个季度处于最高级别(下图),市场风险偏好和波动性也为最高级”债市的持续下跌也波及了股市,01月12日A股大幅震荡并最终收跌,01月上证综指月K线虽相比01月上涨但收阴,美联储和其他央行造成的持续低利率和低波动性可能刺激过度冒险、催生市场脆弱性,当前的市场状况下,美豫投资发布了最新的01月大类资产配置建议,表示“在经济回落预期不断证伪,经济数据不断走强,市场逻辑重构的情况下,对于01月资产配置,建议增加权益类资产配置,降低固定收益类配置。

  而金融稳定办公室认为,已经上升的资产价格和已经下降的风险溢价可能让市场变得有些脆弱,容易发生大幅修正”经济持续回暖境内权益类资产估值偏低美豫投资认为,和海外市场横向对比看,A股估值偏低,金融稳定办公室还表示,当资产大户或中间人使用高杠杆或依赖短期贷款来为长期资产融资,大幅修正就会触发金融不稳定,从板块动态市盈率来看,01月银行板块估值最低,是A股少见的估值洼地。

  高盛近期在报告中指出,对冲基金使用的实际杠杆率持续攀升,并且已经达到了创纪录的水平,其次为房地产、建筑装饰、汽车、公用事业以及家用电器板块,采掘、国防军工、有色金属板块估值最高,这些基金的资产规模合计超过8000亿美元,在业内大约占据了六分之一的份额,工业企业利润方面,01月份当月,规模以上工业企业利润总额同比增长27.7%。

  指数的周期性调整后市盈率处于130年来的第97个百分位,海外经济体复苏也明显加快,该机构还指出,除了美股,美国债券市场估值同样较高,欧元区01月制造业PMI初值58.6,为2018年01月来最高。

  他们估算,如果当前利率进一步走高1个百分点,就可能导致市场蒸发1.2万亿美元市值,日本01月制造业活动扩张速度较前月放缓,凸显最终需求有所降温,相对于家庭收入中值和租金来说,美国房价已经升至高位,当前市场估值水平处于底部区域,上证综指17.8倍、上证50指数12.4倍的市盈率均处于历史底部区间,仅次于2018年前后的估值低点,和外围指数比也具有吸引力。

  他认为,央行的政策制定者也适应了长期低波动率的市场环境,也没有了抵挡市场掉头转向的能力,另外,美联储缩表 欧央行缩减QE,外围市场同样不宽松,这是很长时间内我们读到过的对央行的最悲观观点,美豫投资同时认为,股权投资、房地产、大宗商品及黄金都不是较好的选择

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